問題
DCF法（ディスカウント・キャッシュフロー法）による企業価値評価の基本的な考え方として、最も適切なものはどれか。
選択肢
- 1対象会社が将来生み出すと予測されるキャッシュフローを、一定の割引率で現在価値に割り引いて合計する
- 2対象会社が保有する資産と負債の時価評価による差額をそのまま企業価値とする
- 3類似する上場会社の株価収益率などの指標を対象会社に当てはめて価値を算定する
- 4過去の決算書上の純利益の単純合計を企業価値とする
正解
1. 対象会社が将来生み出すと予測されるキャッシュフローを、一定の割引率で現在価値に割り引いて合計する
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解説
DCF法は、対象会社が将来生み出すと見込まれるフリーキャッシュフローを予測し、それをリスクに応じた割引率（一般にWACC）で現在価値に割り引いて合計することで企業価値を算定する手法であり、事業の成長性や将来性を評価に反映しやすい点が特徴とされる。資産・負債の時価差額に着目する説明は時価純資産法（コストアプローチ）であり、類似上場会社の指標を当てはめる説明は類似会社比較法（マーケットアプローチ）であり、過去の純利益の単純合計という手法は一般的な評価手法ではないため、いずれもDCF法の説明として適切でない（DCF法に関する一般的な理解）。
一問一答
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