問題
今日、経済政策の効果は、開放経済の枠組みで考える必要がある。
下図は、開放経済におけるマクロ経済モデルを描いたものである。小国開放経済、不完全資本移動、変動相場制度、物価硬直性、期待外国為替相場一定を仮定する。図中のBP曲線は、国際収支を均衡させる、GDPと利子率との組み合わせを表したものである。
貨幣量の拡大に伴う効果に関する記述として、最も適切なものを下記の解答群から選べ。
選択肢
- 1貨幣量の拡大はLM曲線を下方にシフトさせ、純輸出を増加させるものの、民間投資支出の減少を通じてGDPを減少させる。
- 2貨幣量の拡大はLM曲線を下方にシフトさせ、GDPを増加させるものの、クラウディングアウトを発生させる。
- 3貨幣量の拡大は自国金利が相対的に低下することで内外金利差を生み出し、自国通貨を減価させる。
- 4貨幣量の拡大は自国通貨を増価させ、純輸出を減少させる。
正解
3. 貨幣量の拡大は自国金利が相対的に低下することで内外金利差を生み出し、自国通貨を減価させる。
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解説
マンデル＝フレミングモデル（変動相場・不完全資本移動）では、貨幣供給拡大→LM曲線が下方（右方）シフト→自国金利低下→内外金利差により資本流出→自国通貨減価（円安）→純輸出増加→GDP拡大の経路を辿る。ア誤：純輸出は増加するがGDPは「増加」する。イ誤：変動相場制ではクラウディングアウトは抑制される（為替調整で逆に金融政策の効果が大きくなる）。ウ正：金利低下→通貨減価のメカニズムを正しく表現。エ誤：方向が逆で、貨幣量拡大は自国通貨を「減価」させる。よってウが正解。（出典: 一般社団法人 中小企業診断協会 平成27年度 中小企業診断士1次試験 経済学・経済政策 第10問）
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