問題
A社は、額面100万円の社債（償還までの期間が3年、クーポン・レート3％（年1回払い））を発行しようと考えている。現在、複利最終利回りは2.0％と予想される。このとき、A社の社債の価格はおよそいくらと考えられるか。最も適切なものを下記の解答群から選べ。なお、複利現価係数と年金現価係数は以下のものを使用すること。
複利現価係数（期間3年、2％）＝0.942、年金現価係数（期間3年、2％）＝2.883
選択肢
- 198万円
- 2100万円
- 3103万円
- 4105万円
正解
3. 103万円
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解説
社債価格＝各期のクーポンの現在価値＋満期償還額の現在価値。クーポン＝100万円×3％＝3万円/年。3年間のクーポンの現在価値＝3万円×2.883（年金現価係数2％3年）＝8.649万円。満期償還額100万円の現在価値＝100×0.942（複利現価係数2％3年）＝94.2万円。合計＝8.649＋94.2＝102.849万円≒103万円。よって正解はウ。市場利回り（2％）がクーポン・レート（3％）より低い場合、社債価格は額面より高く（オーバーパー）なる。（出典: 一般社団法人 中小企業診断協会 平成30年度 中小企業診断士1次試験 財務・会計 第13問）
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