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企業経営理論・経営戦略難易度: 2018年度

中小企業診断士 過去問企業経営理論・経営戦略 第4問

問題

企業の事業再編と買収の戦略に関する記述として、最も適切なものはどれか。

選択肢

  1. 1企業の一部門を買収するタイプの買収は、通常、狭義のレバレッジド・バイアウトと呼ばれ、もともとは経営資源の拡大を意図したが、マネジメント・バイアウトやエンプロイー・バイアウトとは異なる範疇の手法である。
  2. 2事業規模の縮小は、通常、売却、企業の一部門の分離独立であるスピンオフ、企業の中核事業に関連しない部門の廃止などの手法を指し、事業ポートフォリオを変えて短期的には負債の削減につながる。
  3. 3事業範囲の縮小は、企業買収によって期待した価値を実現できない際の買収見直しに用いられ、通常、従業員数や事業部門数の削減を伴い、事業規模の縮小と同様に事業ポートフォリオを変えることになる。
  4. 4自社資産を担保に調達した資金によって、オーナーではない経営者が自社を買収するタイプの買収は広義のレバレッジド・バイアウトの一形態であり、通常、買収後には経営の自由裁量の確保や敵対的買収に対する防衛などのために株式を非公開とする。
  5. 5プライベート・エクイテイ投資会社が、企業の資産の大部分を買い取って当該企業を非上場化するレバレッジド・バイアウトでは、通常、当該企業の業務を維持し、資産の売却は長期的な計画の下で行う。

正解

4. 自社資産を担保に調達した資金によって、オーナーではない経営者が自社を買収するタイプの買収は広義のレバレッジド・バイアウトの一形態であり、通常、買収後には経営の自由裁量の確保や敵対的買収に対する防衛などのために株式を非公開とする。

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解説

M&Aの各手法に関する正確な理解を問う問題。エは正しい。MBO(マネジメント・バイアウト)は経営陣が自社資産を担保に資金調達して自社を買収する手法で広義のLBOの一形態。買収後は経営の自由裁量確保や敵対的買収防衛のため上場廃止することが多い。アはLBOは借入を活用した買収全般であり、MBO・EBOもLBOの一種で別範疇ではない。イのスピンオフは分離独立であり、必ずしも負債削減にはつながらない(スピンオフは事業ポートフォリオの再編であり負債処理ではない)。ウは事業範囲の縮小と事業規模の縮小は概念が異なり、規模縮小は単に縮小、範囲縮小は事業数削減を意味する。オはLBOでは買収後の資産売却(事業切り売り)による負債返済が一般的で、長期計画ではなく短期的に行われる傾向。(出典: 一般社団法人 中小企業診断協会 平成30年度 中小企業診断士1次試験 企業経営理論 第4問)

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