中小M&A資格試験（仮称） 一問一答｜M&A実務 第50問

解説

フリーキャッシュフローは、事業活動から生み出されるキャッシュフローのうち、さらなる投資に回した後も債権者・株主に自由に分配可能な資金を指し、DCF法ではこの将来のフリーキャッシュフローを予測して割引率で現在価値に割り引くことで企業価値を算定するため、評価の中心的な予測対象として重要視される。フリーキャッシュフローは減価償却費の加算や設備投資の控除等を経て算出されるため当期純利益とは一致せず、法定の申告書記載項目でもなく、類似会社比較法の比較指標は主にEBITDA等の倍率でありフリーキャッシュフローに限られないため、いずれも誤りである（DCF法におけるフリーキャッシュフローの位置づけの一般的な理解）。