中小企業診断士 予想問題｜財務・会計 第87問

解説

DCF（Discounted Cash Flow）法は、企業が将来生み出すフリー・キャッシュ・フロー（FCF）の現在価値を合計して企業価値を算定する方法です。割引率にはWACC（加重平均資本コスト）を用います。イは誤りで、FCFは営業利益×（1−税率）＋減価償却費−設備投資−運転資本増加額で計算され、営業利益そのものではありません。FCFは債権者と株主の双方に帰属するキャッシュ・フローです。ウは誤りで、企業価値全体を評価する場合はWACCを使用します。自己資本コストのみを割引率とするのは株主価値の直接評価の場合です。エは誤りで、DCF法では通常、予測期間後のターミナルバリュー（継続価値）を加算して企業価値を算定します。ターミナルバリューは企業価値の大部分を占めることが多いです。