問題
次の文章とデータに基づいて、下記の設問に答えよ。 企業評価の手法には、バランスシート上の純資産価値に着目するアプローチのほか、DCF法や収益還元方式に代表される【A】アプローチ、PERやPBRといった評価尺度を利用する【B】アプローチなどがある。以下のデータに基づいて、【A】アプローチの1つである配当割引モデルによって株式価値評価を行うと、株式価値は【C】と計算される。また、PBRは【D】倍と計算される。なお、自己資本コストはCAPMにより算出する。 ・総資産簿価 1億円 ・負債 6,000万円 ・当期純利益 500万円 ・予想1株あたり配当額 30円 ・発行済み株式数 10万株 ・株価 500円 ・β値 2 ・安全利子率 2％ ・期待市場収益率 6％ （設問2）文中の空欄Cに入る金額として最も適切なものはどれか。
選択肢
- 1300円
- 2500円
- 3750円
- 41,500円
正解
1. 300円
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解説
配当割引モデル（ゼロ成長モデル）による株式価値評価。 【自己資本コスト（CAPM）】 r_E＝安全利子率＋β×（期待市場収益率−安全利子率） ＝2％＋2×（6％−2％） ＝2％＋8％ ＝10％ 【株式価値（ゼロ成長配当割引モデル）】 株式価値＝予想1株あたり配当額÷自己資本コスト ＝30円÷0.10 ＝300円 よってアが正解。（出典: 一般社団法人 中小企業診断協会 平成23年度 中小企業診断士1次試験 財務・会計 第20問 設問2）
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