問題
Y社では4つの投資案について採否を検討している。投資案はいずれも初期投資額として2,500万円を必要とし、投資プロジェクトの耐用年数は5年である。また、Y社の資本コストは8％であり、プロジェクト期間中に追加の資金は必要としない。4つの投資案の判定基準となるべきデータは以下のとおりである。Y社の投資可能な資金が5,000万円に制限されているとき、企業価値増大の観点からY社が採択すべき投資案の組み合わせとして最も適切なものを下記の解答群から選べ。
選択肢
- 1甲と乙
- 2甲と丙
- 3乙と丙
- 4丙と丁
正解
1. 甲と乙
詳しい解説を見る解説を閉じる
解説
【予算制約】投資可能資金5,000万円、各投資案2,500万円なので採択可能数は2件。 【判定基準】企業価値増大の観点ではNPV（正味現在価値）の合計を最大化する。 【投資案ごとのNPV】 甲：＋280万円（NPV＞0、IRR9％＞資本コスト8％、採算性あり） 乙：＋300万円（NPV最大、IRR11％＞8％、最も魅力的） 丙：＋180万円（NPV＞0、IRR10％＞8％、採算性あり） 丁：△25万円（NPV＜0、IRR6％＜8％、企業価値を毀損するため不採用） NPVが正の案（甲・乙・丙）のうち、NPVの大きい順に2つ選ぶと「乙（300）と甲（280）」となる。合計NPV＝580万円が最大となる組み合わせ。 なおIRRや回収期間は補助指標であり、企業価値増大（NPV最大化）の観点では一義的にNPVの絶対額で選択する。よってアが正解。（出典: 一般社団法人 中小企業診断協会 平成24年度 中小企業診断士1次試験 財務・会計 第18問）
中小企業診断士トップ
一問一答・予想問題・まとめノート