問題
以下のデータに基づいて、A社のフリー・キャッシュフローを計算した場合、最も適切なものを下記の解答群から選べ。
【A社のデータ】
営業利益 200百万円
減価償却費 20百万円
売上債権の増加額 10百万円
棚卸資産の増加額 15百万円
仕入債務の減少額 5百万円
当期の設備投資額 40百万円
法人税率 40％
選択肢
- 170百万円
- 280百万円
- 3120百万円
- 4130百万円
正解
1. 70百万円
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解説
FCF（フリー・キャッシュフロー）＝営業利益×(1−税率)＋減価償却費−運転資本増加額−設備投資額。営業利益×(1−0.4)＝200×0.6＝120百万円。運転資本の増加額＝売上債権増加10＋棚卸資産増加15＋仕入債務減少5＝30百万円（運転資本が増加するとキャッシュアウト）。FCF＝120＋20−30−40＝70百万円。よって正解はア。FCFの定義では、税引後営業利益（NOPAT）に非現金費用である減価償却費を加算し、運転資本の純増分と設備投資（CapEx）を差し引く。（出典: 一般社団法人 中小企業診断協会 平成26年度 中小企業診断士1次試験 財務・会計 第13問）
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