問題
効率的市場仮説に関する記述として、最も適切なものの組み合わせを下記の解答群から選べ。
a 市場が効率的であるとき、市場は完ぺきな予測能力をもっている。
b 効率的市場では、市場価格はすべての入手可能な情報を反映している。
c 効率的市場では市場価格は変動しない。
d 投資家間の激しい競争によって市場効率性は高まる。
選択肢
- 1aとb
- 2aとc
- 3bとc
- 4bとd
- 5cとd
正解
4. bとd
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解説
b：正しい。効率的市場仮説（EMH）の核心は「市場価格は入手可能なすべての情報を瞬時に反映する」というもので、ファーマによる弱型・準強型・強型の3形態に分類される。d：正しい。多数の投資家が情報を求めて競争することで価格への情報反映が速まり、市場効率性が高まる。a：誤り。効率的市場は「予測能力」を持つわけではない。情報が織り込まれているため超過収益（アルファ）は得られにくいが、未来の変動はランダムウォークし不確実なまま。c：誤り。効率的市場でも新情報（ニュース）の到来により市場価格は変動し続ける。よって正解はエ（bとd）。（出典: 一般社団法人 中小企業診断協会 平成26年度 中小企業診断士1次試験 財務・会計 第14問）
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