問題
資本資産評価モデル（CAPM）に関する下記の設問に答えよ。
【設問1】資本資産評価モデルを前提とした場合の記述として、最も適切なものはどれか。
選択肢
- 1β＜1である資産を安全資産と呼ぶ。
- 2β＝1であるリスク資産の期待収益率は、市場ポートフォリオの期待収益率と同じである。
- 3β＝2であるリスク資産の予想収益率の分散は、β＝1であるリスク資産の予想収益率の分散の2倍である。
- 4市場ポートフォリオのリターンが正のとき、β＝0.5であるリスク資産の価格が下落することはない。
正解
2. β＝1であるリスク資産の期待収益率は、市場ポートフォリオの期待収益率と同じである。
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解説
CAPMの式：期待収益率＝Rf＋β×（Rm－Rf）。β＝1のリスク資産の期待収益率＝Rf＋1×（Rm－Rf）＝Rmとなり、市場ポートフォリオの期待収益率と一致する。よってイが正解。ア安全資産（無リスク資産）はβ＝0であり、β＜1の資産は単に市場感応度が低いだけ。ウβは収益率の分散の比ではなく共分散の比であり、分散は4倍となる（β²倍）。エβ＞0であってもCAPMは期待値の話であり、個別資産の価格変動は予測できない（個別リスクの影響）。（出典: 一般社団法人 中小企業診断協会 平成28年度 中小企業診断士1次試験 財務・会計 第12問 設問1）
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