問題
ポートフォリオに関する記述として、最も適切なものはどれか。
選択肢
- 1安全資産とはリスクのない資産であると定義される。
- 2安全資産と有効フロンティア上の任意の点で新しいポートフォリオを作ることにした。このとき、新たなポートフォリオのリスクとリターンの組み合わせは曲線となる。
- 3安全資産と有効フロンティア上の任意の点で作られる最も望ましいリスク・リターンの組み合わせを証券市場線という。
- 4危険資産のみから構成されるポートフォリオの集合のうち、リスク・リターンの面から望ましい組み合わせのみを選んだ曲線を投資機会集合という。
正解
1. 安全資産とはリスクのない資産であると定義される。
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解説
アが適切：「安全資産」は理論上、リスク（標準偏差）がゼロの資産と定義される（実務的には国債等が代理される）。イは誤り：安全資産（リスクゼロ・確定リターン）と危険資産ポートフォリオの組合せは、リスク・リターン平面上で「直線」になる（標準偏差は加重平均、リターンも加重平均）。ウは誤り：安全資産と接点ポートフォリオを結ぶ直線は「資本市場線（CML）」であり、「証券市場線（SML）」は個別資産の期待リターンとベータの関係を示す別の線である。エは誤り：危険資産の組合せのうち最も望ましい組合せの集合は「有効フロンティア」であり、「投資機会集合」はすべての組合せ集合を指す。よって正解はア。（出典: 一般社団法人 中小企業診断協会 令和元年度 中小企業診断士1次試験 財務・会計 第15問）
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