問題
トービンのｑに関する記述として、最も適切なものはどれか。
選択肢
- 1企業の株価総額と現存の資本の買い替え費用の総額が等しいとき、企業は新規の投資を増やす。
- 2企業の市場価値が資本の再取得価格を下回るとき、企業は新規の投資を実行する。
- 3企業の市場価値と投資費用が等しいとき、企業は新規の投資を増やす。
- 4資本投資の予想収益が投資費用よりも大きいとき、企業は新規の投資を実行する。
正解
4. 資本投資の予想収益が投資費用よりも大きいとき、企業は新規の投資を実行する。
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解説
トービンのｑ＝企業の市場価値（株価総額＋負債）／資本の再取得価格。ｑ＞1のとき投資を増やし、ｑ＜1のとき投資を控える（または資本を取り崩す）のが基本ルール。ア誤：株価総額＝買い替え費用（ｑ＝1）では投資を「増やさない」（中立点）。イ誤：市場価値＜再取得価格（ｑ＜1）では新規投資は「実行しない」。ウ誤：市場価値＝投資費用では投資を増やす根拠にならない。エ正：投資の予想収益（資本の限界生産物の現在価値）が投資費用を上回るとｑ＞1となり、企業は新規投資を実行する。よって正解はエ。（出典: 一般社団法人 中小企業診断協会 令和2年度 中小企業診断士1次試験 経済学・経済政策 第7問）
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