問題
M&A（企業の合併・買収）に関する記述として、最も適切なものはどれか。
選択肢
- 1M&Aに当たって企業価値を算定する際には、複数の方法が用いられている。そのうち、マーケット・アプローチとは、M&Aの対象となる企業の収益力をベースに、企業価値を算定する方法である。
- 2M&Aにおいて、買収価格が買収対象企業の純資産の時価評価額を上回る場合、その差額は「負ののれん」と呼ばれる。
- 3M&Aの手法として事業譲渡をとる場合には、譲渡・承継の対象となる資産や負債を個別に選択することができる。
- 4MBO（Management Buyout）とは、M&Aの対象となる企業や事業の経営陣が、投資ファンドなどの第三者に、主体的にその企業を売却して、経営から退くことである。MBOが成立すると、経営陣は退任の見返りとして、金銭的報酬を受け取る。
正解
3. M&Aの手法として事業譲渡をとる場合には、譲渡・承継の対象となる資産や負債を個別に選択することができる。
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解説
事業譲渡は会社法上、譲渡対象を資産・負債単位で個別に選定できる点が合併（包括承継）との大きな違いであり、ウが正しい。アのマーケット・アプローチは類似上場会社の株価倍率（PER等）や類似取引事例に基づく方法で、収益力ベースはインカム・アプローチ（DCF等）。イは買収価格が純資産の時価評価額を上回る差額は「正ののれん」、下回る差額が「負ののれん」。エのMBOは経営陣自身が自社株式を買い取って経営権を取得する手法であり、経営陣が退任するのではなく経営権を強化する。（出典: 一般社団法人 中小企業診断協会 令和3年度 中小企業診断士1次試験 企業経営理論 第3問）
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