公認会計士 一問一答｜管理会計論 第173問

解説

正味現在価値は将来キャッシュフローを割引率で現在価値に割り引き、初期投資額を控除して求める。割引率が上昇すると、分母(1＋r)^nが大きくなり、将来キャッシュフローの現在価値が小さくなる。その結果、現在価値合計から初期投資を引いたNPVは減少する。よって現在価値が小さくなりNPVが減少するとする内容が正しい。割引率上昇で現在価値が大きくなりNPVが増加するとする内容は、割引計算の方向を逆に理解しており誤りである。割引率がNPVに影響しないとする内容は、割引計算の本質を無視しており誤りである。割引率の変化と初期投資額は無関係で、割引率上昇により初期投資が増えるとする内容は誤りである。割引率とNPVは逆方向に動くため、IRR（NPVがゼロになる割引率）を境に採否が変わる。感応度分析では割引率の変動がNPVに与える影響を確認する。