中小企業診断士 一問一答｜財務・会計 第202問

解説

IRR（内部収益率）とは、その投資から生まれる将来のキャッシュフローを現在価値に割り引いたとき、ちょうどNPV（正味現在価値）がゼロになるような割引率のことです。言い換えると「この投資が実質的に何％で回っているか」を表す利回りで、投資そのものが持つ収益率だと考えるとイメージしやすいです。 判断の仕方はシンプルで、IRRが資金調達コストであるWACC（資本コスト）を上回っていれば、調達コスト以上に稼げているので投資は価値を生むと判断します。たとえばIRRが12％でWACCが8％なら、8％で集めたお金を12％で運用できる計算なので採用、という具合です。NPV法と並ぶ代表的な投資評価指標で、両者は表裏一体の関係にあります。 似た用語と混同しないようにしましょう。WACCはあくまで資金を集めるコスト（ハードルレート）であってNPVをゼロにする率ではありません。ROIは投下資本に対する利益の割合、ROICは投下資本利益率で、いずれも時間価値（割引）を考えない指標なのでIRRとは別物です。なおIRRはキャッシュフローの符号が複数回変わると解が複数出ることがあり、その場合はNPV法の方が信頼できる、という弱点も押さえておくと得点源になります。