中小企業診断士 予想問題｜財務・会計 第82問

解説

永久成長モデルによる事業価値＝FCF1÷（WACC－成長率）で算出します。事業価値＝1,000万円÷（10%－2%）＝1,000万円÷8%＝12,500万円です。この算式はゴードン・モデルと同じ構造で、分母は「WACC－成長率」です。アの10,000万円はFCF÷WACCで成長率を考慮していない、ウの50,000万円は成長率のみで割った誤り、エは別の計算です。なお、企業価値＝事業価値＋非事業用資産であり、株式価値＝企業価値－有利子負債となります。WACCには成長率を上回る水準が必要で、成長率≧WACCの場合はこのモデルは適用できません。