問題
A社は社債（額面100円、残存期間3年、クーポン利率3%、年1回利払い）の購入を検討している。市場利回りが5%の場合、この社債の理論価格として最も適切なものはどれか。なお、現価係数は1年0.952、2年0.907、3年0.864、年金現価係数（3年）は2.723とする。
選択肢
- 1約92.3円
- 2約94.5円
- 3約97.3円
- 4約100.0円
正解
2. 約94.5円
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解説
社債の理論価格＝クーポンの現在価値＋額面の現在価値です。年間クーポン＝100円×3%＝3円。クーポンの現在価値＝3円×年金現価係数2.723＝8.169円。額面の現在価値＝100円×0.864＝86.4円。理論価格＝8.169円＋86.4円＝94.569円≒約94.5円です。クーポン利率（3%）＜市場利回り（5%）のため、額面以下（ディスカウント）で取引されます。逆にクーポン利率＞市場利回りならプレミアム（額面超）となります。アはクーポンの現在価値計算の誤り、ウはより低い割引率での計算、エは額面そのものです。
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