問題
ペッキングオーダー理論に関する記述として、最も適切なものはどれか。
選択肢
- 1企業は内部資金を最も優先し、次に負債、最後に株式発行の順で資金調達を行う傾向がある。
- 2企業は常に株式発行を最も優先する。
- 3ペッキングオーダー理論は、最適資本構成の存在を前提としている。
- 4情報の非対称性は、ペッキングオーダー理論とは無関係である。
正解
1. 企業は内部資金を最も優先し、次に負債、最後に株式発行の順で資金調達を行う傾向がある。
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解説
ペッキングオーダー理論（資金調達順序理論）は、マイヤーズによって提唱された理論で、企業の資金調達には内部資金（利益の内部留保）→負債（銀行借入・社債）→株式発行という優先順位があるとするものです。これは情報の非対称性に基づいています。経営者は投資家よりも企業の内部情報を多く持っており、株式発行はその企業の株価が過大評価されているシグナルと市場に受け取られる可能性があるため、株式発行は最後の手段となります。イは誤りで、株式発行は最も優先順位が低い資金調達手段です。ウは誤りで、ペッキングオーダー理論は特定の最適資本構成の存在を前提としていません（トレードオフ理論とは対照的です）。エは誤りで、情報の非対称性がこの理論の根拠です。
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