問題
投資の経済性計算に関する記述として、最も適切なものの組み合わせを下記の解答群から選べ。
ａ 内部利益率は、投資案の正味現在価値をゼロとする割引率である。
ｂ 内部利益率は、投資案の割引キャッシュ・フローの和をゼロとする割引率である。
ｃ 収益性指数は、投資案の正味現在価値をその投資額で除して求められる。
ｄ 回収期間法は、回収後のキャッシュ・フローを無視している。
ｅ キャッシュ・フローが、当初マイナスでその後プラスになる投資案の場合、その正味現在価値は割引率が大きくなるほど大きくなる。
選択肢
- 1ａとｂとｄ
- 2ａとｃとｄ
- 3ｂとｃとｅ
- 4ｂとｄとｅ
正解
1. ａとｂとｄ
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解説
内部利益率（IRR）は正味現在価値（NPV）をゼロにする割引率であり、ａは正しい。NPVは投資額を含めた将来CFの現在価値合計（＝割引CFの総和）であり、これをゼロにする割引率がIRRなのでｂも正しい。回収期間法は投資額を回収した後のCFを評価に反映しないためｄも正しい。ｃの収益性指数は「将来CFの現在価値÷投資額」であり、NPV÷投資額ではないため誤り。ｅは当初マイナス・以降プラスの通常型投資ではNPVは割引率が大きいほど小さくなるため誤り。よって「ａとｂとｄ」のアが正しい。（出典: 一般社団法人 中小企業診断協会 平成20年度 中小企業診断士 1次試験 財務・会計 第23問）
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