問題
以下の文章は、資本資産評価モデル（CAPM）について説明したものである。文中の空欄A〜Dに入る語句の組み合わせとして、最も適切なものを下記の解答群から選べ。
[A]は、安全証券と[B]との組み合わせによる[C]の期待値と標準偏差との関係を、[B]との関連において明らかにするものである。しかしながら、[A]の対象は[C]に限定されるから、それ以外のポートフォリオや証券について、その期待収益率とリスクとの関係を[A]から知ることはできない。それを明らかにするのが[D]であり、資本資産評価モデル（CAPM）にほかならない。
選択肢
- 1A：資本市場線 B：効率的ポートフォリオ C：市場ポートフォリオ D：証券市場線
- 2A：資本市場線 B：市場ポートフォリオ C：効率的ポートフォリオ D：証券市場線
- 3A：証券市場線 B：効率的ポートフォリオ C：市場ポートフォリオ D：資本市場線
- 4A：証券市場線 B：市場ポートフォリオ C：効率的ポートフォリオ D：資本市場線
正解
2. A：資本市場線 B：市場ポートフォリオ C：効率的ポートフォリオ D：証券市場線
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解説
資本市場線（CML）は、安全資産（リスクフリー証券）と市場ポートフォリオの組み合わせによる「効率的ポートフォリオ」のリスク（標準偏差）と期待収益率の関係を示す直線。対象が効率的ポートフォリオに限定されるため、それ以外の個別証券やポートフォリオには適用できない。これに対し、証券市場線（SML）は個別証券を含むあらゆる証券・ポートフォリオの期待収益率とシステマティック・リスク（β）の関係を示し、CAPMの本質である。よってA：資本市場線、B：市場ポートフォリオ、C：効率的ポートフォリオ、D：証券市場線となり、イが正解。（出典: 一般社団法人 中小企業診断協会 令和2年度 中小企業診断士1次試験 財務・会計 第22問）
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