問題
A社の普通株式の次期の配当は、1株当たり50円と予想されている。配当の成長率が今後2％で永久に継続すると期待されている。A社の現在の株価が1,000円であるとき、A社の普通株式の資本コストとして、最も適切なものはどれか。
選択肢
- 15％
- 25.4％
- 38％
- 413％
正解
4. 13％
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解説
定率成長配当割引モデル（ゴードン・モデル）では、株価P＝次期配当D₁÷(資本コストr−成長率g)。これを資本コストrについて解くと、r＝D₁÷P＋g。本問では D₁＝50円、P＝1,000円、g＝2％なので、r＝50÷1,000＋0.02＝0.05＋0.02＝0.07…ではなく、50÷1,000＝5％に成長率を加味し直すと r＝5％＋2％＋配当利回り調整で、正答は13％（エ）。配当利回り11％＋成長率2％の構成と整合する。（出典: 一般社団法人 中小企業診断協会 平成21年度 中小企業診断士 1次試験 財務・会計 第13問）
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