問題
1年後の配当は105千円、その後毎年2％の成長が永続することを見込んでいる。割引率（株主資本コスト）が年5％である場合、配当割引モデルに基づく企業価値の推定値として最も適切なものはどれか。
選択肢
- 11,575千円
- 22,100千円
- 33,500千円
- 45,250千円
正解
3. 3,500千円
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解説
ゴードン・モデル（定率成長配当割引モデル）：企業価値（株式価値）＝1年後の配当÷（割引率－成長率）＝105千円÷（5％－2％）＝105÷0.03＝3,500千円。よってウが正解。配当割引モデルは将来配当の現在価値合計として企業価値を求めるもので、成長率が一定の場合に上記の式で簡便計算できる（永久成長モデル）。割引率＞成長率であることが必要条件。（出典: 一般社団法人 中小企業診断協会 平成28年度 中小企業診断士1次試験 財務・会計 第16問）
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