問題
現在、3つのプロジェクト（プロジェクト①〜プロジェクト③）の採否について検討している。各プロジェクトの初期投資額、第1期末から第3期末に生じるキャッシュフロー、および内部収益率（IRR）は以下の表のとおり予測されている。いずれのプロジェクトも、経済命数は3年である。初期投資は第1期首に行われる。なお、法人税は存在しないと仮定する。
初期投資 第1期 第2期 第3期 IRR
プロジェクト① －500 120 200 280 8.5％
プロジェクト② －500 200 200 200 （？）％
プロジェクト③ －500 300 200 60 7.6％
内部収益率法を用いた場合のプロジェクトの順位づけとして、最も適切なものを下記の解答群から選べ。なお、内部収益率の計算にあたっては、年金現価係数表を用いること。
選択肢
- 1プロジェクト①＞プロジェクト②＞プロジェクト③
- 2プロジェクト①＞プロジェクト③＞プロジェクト②
- 3プロジェクト②＞プロジェクト①＞プロジェクト③
- 4プロジェクト②＞プロジェクト③＞プロジェクト①
- 5プロジェクト③＞プロジェクト①＞プロジェクト②
正解
3. プロジェクト②＞プロジェクト①＞プロジェクト③
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解説
プロジェクト②はCFが200で一定なので、年金現価係数＝500÷200＝2.5。表より9％の年金現価係数2.531、10％は2.487。2.5は9〜10％の間で、より9％に近い約9.7％。プロジェクト①のIRR＝8.5％、③のIRR＝7.6％なので、順位は②（≒9.7％）＞①（8.5％）＞③（7.6％）となる。よってウが正解。IRRが高いほど投資効率が良いプロジェクトと評価される。（出典: 一般社団法人 中小企業診断協会 平成28年度 中小企業診断士1次試験 財務・会計 第17問）
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