問題
以下のグラフは、ポートフォリオ理論の下での、すべてのリスク資産と無リスク資産の投資機会集合を示している。これに関して、下記の設問に答えよ。
（グラフはリスク（横軸）×リターン（縦軸）の平面に点A〜E、F（無リスク資産）を配置した投資機会集合を表示）
【設問1】無リスク資産が存在しない場合の記述として最も適切なものはどれか。
選択肢
- 1B-C間を効率的フロンティアと呼ぶ。
- 2均衡状態においては、すべての投資家が同一のポートフォリオを所有する。
- 3合理的な投資家はA-B間から、各人のリスク回避度に応じてポートフォリオを選択する。
- 4投資家のリスク回避度が高くなるほど、点Cに近いポートフォリオを選択する。
正解
1. B-C間を効率的フロンティアと呼ぶ。
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解説
効率的フロンティアとは、同じリスク水準で最大のリターン（または同じリターンで最小リスク）が得られるポートフォリオの集合。図のB-C間（曲線の上半分）が該当する。よってアが正解。イ無リスク資産がない場合、投資家はリスク回避度に応じて効率的フロンティア上の異なる点を選ぶため、全員が同一PFを持つわけではない。ウA-B間は効率的でない（同じリスクでより高リターンのPFが存在）。エリスク回避度が高い投資家はB点に近い（リスクの低い）PFを選ぶ。（出典: 一般社団法人 中小企業診断協会 平成28年度 中小企業診断士1次試験 財務・会計 第18問 設問1）
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